21世纪经济报说念记者 易妍君

又到公募基金季报裸露期，2025年度绩优AI主题基金的调仓动向受到市集眷注。

集中咫尺已裸露的2025年基金四季报看，敷陈期内，部分绩优基金已对所持AI钞票进行了较大幅度的商量。

举例，相较2025年三季度末（下同），2025年度主动权柄基金功绩冠军永赢科技智选新进重仓了东山精密、景旺电子、工业富联、剑桥科技；同期，进一步增持沪电股份、深南电路、生益科技等PCB龙头，并减持了中际旭创。另一只“翻倍基”中欧数字经济增多了国产AI和AI基础行动成就，优化智能机器东说念主个股遴荐，并减仓了智能驾驶和端侧AI。

另外，21世纪经济报说念记者疑望到，一些在2025年四季度大幅买入AI运用认识股的主动权柄基金，由于踩上了风口在2026年开年即迎来净值大涨。

在此配景下，公募基金司理对2026年AI鸿沟投资契机的预判已有不合。

商量持仓结构

2025年，AI算力引爆A股科技行情，一批重仓算力产业链的主动权柄基金，年度收益率高达100%以上。

凭据部分2025年度“翻倍基”最新裸露的重仓股数据，往常一个季度，不同基金司理对个别AI细分赛说念龙头股的操作迥乎不同。

以光模块龙头中际旭创为例，永赢科技智选、中欧数字经济均在2025年四季度减持了中际旭创。其中，前者持有中际旭创的数目较2025年三季度末减少了17%至224.49万股，中际旭创仍为基金第二大重仓股；中欧数字经济持有中际旭创的数目较2025年三季度末减少了33.42%至185.42万股，但仍为其第一大重仓股。

而交银优择答复、前海开源沪港深乐享生存则在2025年四季度增持了中际旭创，前者持仓数目环比增长了77.25%，后者持仓数目环比大增了266.44%。胁制2025年四季度末，这两只基金持有中际旭创的数目分歧为24.07万股、21.18万股。

光芯片认识股源杰科技同期诱骗了多位基金司理的眷注：2025年四季度，前海开源沪港深乐享生存、融通产业趋势、中加科技篡改平分歧新进重仓了该个股。

此外，绩优基金的共鸣主要体咫尺PCB板块。

举例，在2025年四季度，永赢科技智选、前海开源沪港深乐享生存、安信新答复、中欧数字经济等居品均新进重仓了东山精密；同期，中欧数字经济、交银优择答复分歧新进重仓了深南电路，永赢科技智选亦增持了该个股；而生益科技则获取永赢科技智选、交银优择答复、交银荣鑫加仓。

不合与共鸣的背后，2025年度绩优基金显着已坚持仓结构进行了商量。

举例，2025年四季度，中欧数字经济增多了国产AI和AI基础行动成就，优化智能机器东说念主个股遴荐，并减仓了智能驾驶和端侧AI。

具体到重仓股层面的变化，除了上文说起的深南电路、东山精密，中欧数字经济还在2025年四季度新进重仓了阳光电源、海浪信息；并增持了沪电股份、腾讯控股、新泉股份等个股，减仓了中际旭创和新易盛。

天然永赢科技智选的要点投向依旧为云贪图关系产业，但其在个股层面的商量较大。2025年四季度，在新进重仓东山精密的同期，该基金同步重仓了景旺电子、工业富联、剑桥科技。

前海开源沪港深乐享生存也在客岁四季度坚持仓结构进行了商量，更聚焦于光通讯和液冷两个鸿沟。

同期，有绩优基金开动心疼“回转战略”中置信度较高的目的。

“咫尺组合的中枢干线是：以民众科技产业趋势（尤其是 AI）带来的高景气需求为永恒基础，同期积极把捏国内产业周期中，供给端剧烈出清后、需求端迎来拐点的结构性反移动会。后续咱们致力于在成长性与安全旯旮之间取得平衡。”交银优择答复基金司理周珊珊在四季报中指出。

不合已现

值得疑望的是，2026年开年，A股行业板块快速轮动，AI行情呈现向运用端扩散的趋势，HG官网(HoGaming)重仓AI运用的主动权柄基金成为赢家。

这也使得更多基金司理开动想考如安在扩散行情中寻找投资契机。

2025年重仓算力板块的交银荣鑫基金司理余李平觉得，2026年，大模子鸿沟的竞争仍将保持高强度，多模态模子的接续股东，有望对进修端与推理端算力需求酿成台阶式种植。

预测2026年，余李平要点眷注的目的包括：国产AI材干接续种植、AI运用层在效果种植与交易样式上的潜在粗豪、机器东说念主参加鸿沟化运用初期，以及可回收火箭交易化进度加速等。“上述鸿沟一朝在要道节点取得粗豪，时常会酿成产业趋势与老本市集发扬的共振，科技投资干线将从AI算力耐心向更广义的新质坐蓐力鸿沟扩散。”余李瓜分析。

中加科技篡改基金司理李宁宁指出，东说念主工智能目的演绎旅途还很长，咫尺契机只是停留在前期基建的算力上，后续不仅不错细化到算力不同行动的接续达成，还不错恭候AI运用出现要害变化时给行情进一步续命。

不外，也有基金司理依旧看好东说念主工智能算力关系钞票的成就价值。

融通产业趋势基金司理李进觉得，光模块和PCB龙头公司估值处于合理偏低的水平。

“东说念主工智能大模子关系的数据调用量出现指数级增长，带动繁密互联网企业加大老本开支，同期自研ASIC芯片快速放量，将大幅拉升光模块和PCB行动的需求量。跟着辘集架构的升级，光模块的需求处于上调经由中，光在scale场的渗入率种植将大幅种植光模块的永恒成漫空间。在后续频率和速度种植的配景下，PCB居品的层数和材料复杂性大幅种植，关系公司的功绩成长接续性能看到较永劫候。”他解说。

永赢科技智选基金司理任桀亦示意，民众AI模子仍处于材干接续种植与运用场景不竭膨胀的阶段，产业发展具备较强的接续性和驯顺性。将络续要点布局民众云贪图产业关系投资，要点眷注通讯鸿沟中的光通讯及PCB目的。

另一方面，部分基金司理在2025年四季报中提到了平衡成就想路，也有基金司理领导AI板块的风险。

周珊珊谈说念，将来，将愈加眷注三个目的：第一，AI 投资海浪的扩散：从基础行动向运用端、赋能端的传导契机（如坐蓐力种植受益标的）；第二，市集广度树立带来的契机：若宏不雅预期进一步豁达，现时估值偏低、机构持仓不拥堵的中小市值优质成长股可能迎来发扬；第三，民众制造业复苏链条：与民众PMI挂钩的工业金属、部分出口链的接续性契机。

“总的来说，以科技成长当作驯顺性底仓，同期寻找有供给瓶颈的周期板块逢低布局契机，短期与永恒主义相集中，从宏不雅、中不雅、微不雅开赴，寻找三层逻辑共振的标的。”周珊珊示意。

在中欧数字经济基金司理冯炉丹看来，经过前期较大幅度的高涨，AI板块举座估值已不再处于低位区间，部分热点认识股的估值致使包含了对将来多年高速成长的乐不雅预期。现时投资机遇与风险并存，机遇在于AI技巧正处于加速迭代和交易化落地的朝晨期，产业天花板较高。但风险在于，高估值意味着对功绩达成的条件更为尖刻，也更容易受到市集情谊、流动性及宏不雅要素变化的冲击，板块波动性会显贵加大。

因此，冯炉丹提议投资者分布投资，将AI板块当作举座钞票成就的一部分，致力于在享受AI行业成长红利的同期，通过在不同业业和钞票类别间的分布成就，平滑投资组合的收益波动。

（裁剪：姜诗蔷）hg真人

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