文 | 产联社CLS

2026年3月，中东战火再度延迟。

当大师见地聚焦于霍尔木兹海峡的油轮与液化自然命运输船时，一种无色无味的惰性气体正悄然成为半导体产业链上最脆弱的样式。据业内东谈主士表现，氦气现货价钱已飙升逾越50%，电子、SK海力士、东部高科等半导体制造商的采购部门正每天查验重要材料的供应情况和价钱波动，以细心坐褥中断。

氦气，这种从自然气中索要的“黄金气体”，在芯片制造中演出着不行替代的脚色——从晶圆冷却到光刻机控温，从泄漏检测到惰性环境营造，它贯串半导体坐褥的全经过。

而大师约35%的氦气产能位于卡塔尔，正深陷地缘冲突的旋涡中心。

这场氦气供应危境，恰逢大师AI武备竞赛尖锐化。的H100、AMD的MI300，乃至列国竞相研发的量子计较机，无不依赖先进制程芯片的大领域坐褥。

当氦气供应链在波斯湾的硝烟中胆寒时，AI期间的基石，也在风雨中剥蚀消弱。

卡塔尔“气绝”引爆大师危境

氦气并非化工场的合成产物，而是自然气开采过程中的副家具。大师氦气资源漫衍极不平衡，呈现典型的地缘操纵样式。字据好意思国地质看望局数据，卡塔尔供应了大师约三分之一的氦气，好意思国约占40%，俄罗斯占相比小但后劲弘大。

这一供应结构的脆弱性在于：氦气无法通过绵薄的产能膨大来叮嘱需求激增，其产量统统受制于LNG（液化自然气）的坐褥节拍。当卡塔尔的LNG工场因战火停摆，氦气供应链便随之断裂。

2026年3月初，好意思以伊冲突升级，伊朗对卡塔尔北部拉斯拉凡工业次序发动要紧。这一区域是大师最大的LNG出口基地，亦然卡塔尔氦气坐褥的中枢重要。据央视财经报谈，伊朗的要紧导致卡塔尔约17%的液化自然气出口智力中断[2]。

更严重的是，要紧径直阻扰了卡塔尔14条LNG坐褥线中的两条，此外，其两座自然气制油次序中的一座也遭到了阻扰。卡塔尔动力公司CEO卡比示意，维修将使每年八成1280万吨LNG产能停摆，连续时辰预测为三到五年。

由于氦气索要与LNG加工深度绑定，这意味着大师逾越30%的氦气供应短期内从市集上隐藏。卡塔尔动力公司已告示因不行抗力要素暂停联系工业园区坐褥，并示意在中东时事卤莽之前不会规复LNG坐褥。

更严峻的是，氦气无法像石油或食粮那样大领域囤积。Kornbluth Helium Consulting总裁菲尔·科恩布鲁斯指出：“氦气库存不会绵薄地减少，而是会渐渐耗尽。”由于其储存需超低温液氦罐（零下269摄氏度），储存成本极高，且存在当然的蒸发损耗，运输成本远高于平庸气体。

市集已对供应中断作念出剧烈反馈。隆众资讯数据炫耀，2月28日以来，中国入口敛迹高纯氦气从75元/立方米傍边飙升至92元/立方米傍边，涨幅达22.7%。好意思国银行揣测，字据不同市集情况，氦气现货价钱最高依然上升了八成40%。而业内东谈主士最新音书称，部分现货往来价钱涨幅已逾越50%。

中泰建材&化工孙颖团队觉得，跟着霍尔木兹海峡闭塞，在途氦气基本消化收场，若库存参加快速奢侈阶段，价钱或将跳涨，3月底至4月为重要不雅察期。

氦气征询公司总裁科恩布鲁斯告诫称：“最乐不雅的情况是6周傍边能规复部分氦气坐褥。但就当今情况来看，这种可能性极低。”自冲突爆发以来，氦气现货价钱依然翻了一番，况且可能还会进一步上升。

半导体产业链的“芯”痛时刻

在大师半导体疆城上，韩国事受这次氦气短少冲击最大的国度。

字据韩国国际交易协会和韩国关税厅数据，2025年韩国氦气入口额为2.269亿好意思元，其中约64%来自卡塔尔；在半导体制造所需的高纯氦气中，卡塔尔起原占比以致接近80%。

三星电子与SK海力士——大师存储芯片市集的两大霸主——已病笃启动库存核查机制。SK海力士声称领有千般化供应链和实足库存，但行业官员告诫称，鉴于该行业对中东地区的高度依赖，若危境连续，供应可能趋紧并推高成本。

韩国半导体行业协会东谈主士坦言：“短期内寻找替代供应并阻碍易，价钱腾贵的好意思国自然气或成为备选。”但将LNG从好意思国墨西哥湾运至亚洲的航程比中东至亚洲更长，运输同等货量需要更多船舶。由于运力短少，国际LNG船日房钱依然较2月底上升数倍，好意思国澄澈将带来更高成本。

俄罗斯也被部分韩国企业视为潜在替代起原，其氦气资源在供应量和价钱方面具有一定竞争力，一些企业已将其纳入供应评估范围。不外，受俄乌冲突等要素影响，开拓俄罗斯供应渠谈仍濒临实际拦阻。

行为大师晶圆代工龙头，台积电的氦气用量相同惊东谈主。该公司为英伟达、超威半导体等企业坐褥大师大部分首先进的AI芯片，对氦气的依赖度极高。台积电示意“当今预测不会有首要影响”，但将赓续密切关切事态发展。

好意思国MSN网站分析称，氦气供应链被烦扰后，英伟达或将濒临压力。分析师告诫，如若中东地区的供应出现永久中断，科技行业以及东谈主工智能兴奋的投资者王人将受到严重影响。

台湾联电则更为保守，示意库存可支应2个月以上，短期坐褥不受影响。这一表态折射出半导体企业的多数叮嘱策略：保稀有月库存+多元化采购+回收再诓骗。

氦气短少的冲击并非孤单事件，而是通过多条旅途向产业链下贱传导：

好意思国韦德布什证券公司大师科技预计驾御丹·伊夫斯直言：“如若这场冲突连续到5月，那么在东谈主工智能建设过程中，就会濒临一些重要材料的供应链问题。如若在4月中旬之前扫尾，那就仅仅一个小的偏差问题。”

量子策略公司总裁大卫·罗奇进一步指出：“即便未来就规复坐褥，HoGaming总共这个词供应链的全面规复也需要4到6个月的时辰。这是一场关乎一种极其重要且不行替代的原材料的危境，它影响着科技、医疗等领域。芯片坐褥是现时最为紧迫的问题中枢场地。”

国产化替代提速

面对氦气价钱飙升，多家A股上市公司向市集传递“影响有限”的信号，但其布局已悄然张开。

中国当今是大师主要的氦气消费国之一，对入口依赖度一度超90%，但连年来，国产化替代正在加快。

卓创资讯称，近三年卡塔尔输入中国的氦气资源占比已减少约27个百分点。2026年1-2月，中国自卡塔尔入口氦气379.426吨，同比减少15.71%，占比降至41%。市集分析称，受中东时事影响，卡塔尔氦气供应短期内难以规复，来自该市集的入口量或进一步下探。

从技巧蹊径看，国内企业主要布局LNG-BOG（闪蒸气）提氦工艺，即从LNG坐褥过程的尾气中索要氦气。这一起线虽成本较高，但能兑现从0到1的冲突，保险策略资源的基本供给。

国内多家厂商仍在布局氦气联系产能，九丰动力2025年在已有内蒙森泰50万方/年精氦产能的基础上，完成四川泸州100万方/年精氦项谈判建设，公司氦气产能领域擢升至150万方/年，并渐渐参加产能爬坡阶段。

面对氦气风云，多家券商发布不雅点，总体判断“短期扰动不改永久逻辑”。

华泰证券指出，中东冲突影响大师氦气供给，陪伴大师氦气供应焦虑，我国及日韩等半导体企业或加快备货氦气等电子气体，氦气销量及销售价钱有望提高。我国电子气体国产化率由2018年的9%预测增至2025年的25%，陪伴自主可控条目提高，国产化率有望进一步攀升。

卓创资讯分析师陈汶桂示意，氦气价钱的短期和永久波动王人离不开供需基本面的传导。短期除了基本面的变化，还要聚焦于当下的政策调遣、地缘政事情况以及重要斥地的故障、物流瓶颈等变量；永久更倾向于新产能投产节拍、以及半导体等中枢下贱需求的连续增长。同期，回收技巧的普及和新兴应用的发展，正在从结构和边缘两个维度重塑市集样式。

AI期间怎样破解“窒息”困局？

中泰证券提倡的“3月底到4月为重要不雅察期”已成为行业共鸣。这一判断基于两点逻辑：

从库存奢侈周期看，芯片企业多数保有2-4玉成数月的氦气库存，3月底至4月恰是库存渐渐见底的节点。据产业链调研数据，主要晶圆厂高纯氦气库存周期多数保管在2至4周之间。

从地缘时事演变看，若中东冲突在4月中旬前卤莽，卡塔尔LNG工场规复坐褥，供应焦虑将渐渐缓解；若冲突永久化，供应链将濒临数月的竖立期。好意思国《国度利益》杂志分析称，霍尔木兹海峡的闭塞状况一朝跨过4周这个时辰点，市集逻辑将发生质的突变——从“成本上升”转向“供给消弱”。

将来3年，氦气市集的供需样式将取决于多重变量：

卓创资讯预测，将来氦气市集的供应增速要大于需求增速，但不放置短期供应波动较大所带来的价钱反弹。

面对氦气供应链的脆弱性，中国正通过“开源、节流、储备”三通衢径构建安全网：

加快国内LNG-BOG提氦样式建设，九丰动力、杭氧股份等龙头已酿成百方级产能；荧惑企业国外资源布局，拓展俄罗斯、非洲等多元起原。

执行氦气回收再诓骗系统，三星电子、SK海力士已运行探讨扩大回收系统，据测算氦气回收率可达80%以上，权贵裁减对外依赖。

竖立策略物质储备体系，液氦储罐国产化冲突后，大领域储备成为可能。杭氧股份是国内首个冲突液氦储罐国产化的企业。

结语

如若说石油是工业期间的血液，那么氦气便是AI期间的气味。这场由中东战火焚烧的氦气短少危境，表现了大师半导体产业链的深层脆弱性——当一种无可替代的原材料被少数国度操纵、路过战乱之地时，再先进的技巧体系也将濒临“窒息”风险。

好意思国《国度利益》杂志的结论发东谈主深省：“竟然的风险，从来不是斗争自己的升级，而是供应链运行‘物理失效’。”在昔时三十年，大师本钱市集习气于用金融变量讲解一切——利率的转机、流动性的松紧、估值倍数的膨大与消弱。但这一次，问题的中枢回到了最原始的层面：气体是否实足？坐褥是否可连续？

关于中国而言，氦气危境是一次警觉，亦然一次机遇。它提醒咱们：在新一轮科技创新的赛谈上，惟有将重要供应链掌持在我方手中，才能竟然得到策略主动。从九丰动力的150万方产能，到杭氧股份的液氦储罐国产化，再到更多企业的积极布局，国产化替代的进度正在提速。

正如量子策略公司总裁大卫·罗奇所言：“这是一场关乎一种极其重要且不行替代的原材料的危境。”当AI期间呼啸而来，咱们需要的不仅是算力的飞跃，更是供应链的自主可控。氦气危境终将昔时，但它留住的启示，将深切影响将来十年的产业布局与国度安全策略。

参考贵府

[1]中东时事扰动氦气供应链 多家A股公司恢复影响有限 产业链加快国产化，财联社

[2]暴涨40%！霍尔木兹海峡“插手” 冲击氦气供应链，央视财经

[3]基础材料/动力行业：供需向好下电子气体景气或加快，华泰证券

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